铜价高位"跳水"！月末单日暴跌2.25%，10万元关口还能守住吗？
发布时间：2026-07-06 09:44:53 浏览：12
核心观点：6月铜价高位宽幅震荡，月末受美联储鹰派信号及淡季因素打压大幅回调。业内分析，矿端紧缺与库存去化提供底部支撑，但宏观紧缩与消费淡季压制上方空间，预计7月铜价围绕10万元/吨附近震荡筑底。
一、本月市场回顾：冲高回落，月末深跌
6月内外铜价呈"高位震荡—月末跳水"格局。记者获悉，截至6月29日，6月沪铜主力合约月跌幅约1.45%。
上半月： 美国铜关税政策不确定性及精炼铜供应紧俏支撑铜价高位运行。6月12日，SHFE铜收盘104,660元/吨，LME铜报13,714美元/吨。6月16日LME三月铜运行于13,700美元/吨附近。6月18日，SHFE铜收104,780元/吨。
下半月拐点显现。 6月18日美联储主席沃什释放强烈鹰派信号，市场利率期货定价9月加息概率超五成；美元指数走强压制风险资产。6月25日，沪铜主力cu2608收101,220元/吨，单日跌2.25%；月末现货从104,000-105,500元/吨区间跌至101,000元/吨，创本月最大单日跌幅。6月29日，LME三月期铜收13,223.5美元/吨。
二、库存：全球持续去化，国内创年内新低
截至6月26日：
- SHFE铜库存13.57万吨，较前周减5.7%，创2025年12月以来新低
- LME铜库存33.65万吨，为3月18日以来最低
- 6月18日全球三大交易所库存114.8万吨，环比降4.3%
- SMM国内社库19.4万吨，环比降10.8%
COMEX库存持续攀升至约65万吨，反映美国囤货虹吸效应。
三、供需分析：矿端持续紧缺
供给端：全球铜矿资本开支不足，ICSG将2026年全球铜矿产量增速预期从2.3%下调至1.6%。TC现货价跌至-120.7美元/吨的历史极端低位，年度长单TC跌至0美元/吨。5月SMM中国电解铜产量116.94万吨，环比降0.8%。国内冶炼厂周度开工率由年初74.07%降至67.03%，6月华中华东大型炼厂检修预计影响约6万吨产量。5月电解铜进口28.2万吨，环比增4.4%。
需求端：精铜杆企业开工率稳定在75%以上，电力电网与新能源装机刚需仍在。但6-8月空调排产同比降14%-19%，消费淡季特征明显。
四、政策与宏观解读
- 美国铜关税： 6月30日美商务部提交"232关税"调查报告，决定是否对精炼铜加征关税。高盛称若落地铜价或飙升至14,000美元/吨以上。
- 《矿产资源法实施条例》： 6月15日施行，明确铜等36种矿产为国家级战略性矿产资源。
- 美联储： 6月议息会议维持利率不变，但点阵图鹰派，9月加息概率一度升至90%。
五、期货市场分析
6月25日主力合约更换为cu2608。COMEX投机基金净多单连续三周削减至68,818手。美伦价差震荡于500美元水平。
六、后市展望
压力： 美联储加息预期与强美元持续压制金融属性；7-8月为传统消费淡季。
支撑： 矿端紧缺格局未改，TC处于历史极端低位；全球库存持续去化；《矿产资源法》将铜提升至战略高度提供长期溢价。
综合来看， 7月铜价或围绕10万元/吨震荡筑底，进一步深跌空间有限。中期看，供给端长周期约束与需求端结构性增长仍构成核心支撑。建议密切关注美国关税政策落地、美联储货币政策信号及库存拐点。来源：网络
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